金属钴的价格为什么大幅上涨

发布时间：2025-12-22 17:29:48

金属钴价格大幅上涨的核心是供应端政策性强收缩 + 需求端新能源高增长 + 低库存与金融属性放大波动的三重共振，其中刚果（金）出口管控是最关键导火索，叠加国内冶炼减产、补库潮与需求超预期，推动价格持续飙升。
供应端：刚性收缩是主因
刚果（金）政策强约束 全球 76% 钴产量依赖该国：2025 年 2 月起实施临时出口禁令并多次延期，10 月转为配额制，2025 年剩余配额仅 1.81 万吨，2026-2027 年度配额 9.66 万吨，较 2024 年实际产出缩减超 50%。审批滞后导致四季度原料空窗，中国进口钴湿法中间品 10 月环比降 22%，
直接引发冶炼厂 “断粮”。
国内冶炼端断崖式减产
原料短缺迫使冶炼厂大幅降负荷，10 月电解钴产量同比降 90%、环比降 67%，月排产不足 300 吨（年初约 4800 吨），流通货源急剧减少。
库存低位 + 补库推涨
国内电解钴社会库存降至历史低位（约 1950 吨，较年初跌 60%），仅够支撑数周需求；下游 “抢货” 心态浓厚，形成 “供应紧缺 — 库存告急 — 现货溢价” 的正向循环。
新增产能释放不及预期
印尼红土镍伴生钴 2025 年仅 4-5 万吨，难以弥补缺口；新建项目因环保、地缘等因素落地延迟，供应弹性严重不足。